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2015全球基金展望:首重美日中│理财周刊

来源:星空科技 时间:2020-08-09 指数:661

在预期2015年美元强势升息,以及日、欧、中货币宽鬆走势下,全球经济就如打麻将「三家烤肉一家香」。而与其死守美股涨势获利,不如反向思考,投资升息效应的连动标的,相对获利高,风险低!

文.林佳弘

展望2015年,股市与债券市场的表现将持续分歧,在欧、日及中国人行接手量化宽鬆趋势下,投资机会与风险并存。保德信国际投资首席分析师约翰˙普利文表示,美国联準会(Fed)升息时点、日本和欧洲央行量化宽鬆力道是否足够、希腊大选结果对欧元区的影响、油价下跌对新兴市场的冲击,以及地缘政治风险对市场带来的干扰,都可能造成金融市场短期波动。

2015全球基金展望:首重美日中│理财周刊

但这些不确定因素仍具相对确定性,包括日本和欧洲央行会持续实施量化宽鬆及美国升息趋势确定,而与其押注升息时点,不妨思考升息所能带来的投资机会。元大宝来投信产品经理颜誌纬认为,可注意受惠于政策改革题材、资金流动性充沛、较易有突出性表现的中、印两国。

中国在人行一连串的降息动作后,散户资金归队,营造出的资金行情不容小觑;至于沪港通初期以低估的蓝筹股先行,但成长型的网通、科技题材仍有长线发展空间;印度市场则可关注总理莫迪大刀阔斧的政经改革红利,所带来的企业获利调升。

此外,债券市场因全球利率维持在极低水平的情况,可能会较市场预期来得久。晨星澳洲研究部指出,虽然美国经济状况较佳,但联準会已终止QE,并开始温和调升短期利率,让美国长期债券殖利率以低于市场预期的幅度缓升。相较之下,美债投报率保守,新兴亚洲市场债的中、印市场就有吸引力许多,尤其印度市场预期有40%的报酬,更是让许多投资人趋之若鹜。

欧洲、日本方面,欧洲央行(ECB)应会将短期与长期利率,长时间维持在低水平的水準,并以宽鬆货币政策,促使通膨达二%的目标来解决通缩疑虑;至于日本央行(BOJ)也是以扩大资产收购计画解决问题。正面角度,全球利率水平回复至较正常水平,债券资本损失情况将延后发生,但较差的债券殖利率也会持续。

股优于债 聚焦3A市场

富兰克林证券投顾认为,2015年第一季全球将进入温和增长及低通膨的金髮经济(Goldilocks),有利股债续扬。虽然近期油价回档引发股市调节卖压,但各项指标显示,近期油价已经过度反映景气展望的悲观预期,着眼许多能源公司边际生产成本在80美元以上,预期供给面的调整将引导油价寻找新平衡,收敛下档风险。

另一方面,低油价环境纾缓通膨并刺激消费,也提供各国央行低利或扩大宽鬆等空间。根据瑞士信贷预估,2015年美、欧、日三大核心工业国央行资产规模将比2014年成长18%,显示全球资金动能依旧充沛;而美国经济回升将带动升息预期,2015年「股优于债」趋势延续,债市配置须防範利率上扬风险,并能分享美国殖利率及汇率等双率双升的投资行情。

富兰克林证券投顾指出,整体而言,未来仍须观察油价、希腊政治情势及地缘政治等消息面发展,股市攀高后仍需留意技术性回调风险。历史经验显示,升息只是股市多头的中继站而非终点站,建议持续加码股票及利差型债市,分享景气扩张行情。此外,建议第一季聚焦「3A」,即「America(美股/科技股/平衡型基金)」、「Asia(亚股)」、「globAl(全球房地产产业型基金、全球股票型基金及全球总报酬複合债)」,掌握景气扩张和资产轮动行情。

多元操作 掌握产业轮涨机会

德盛安联投信产品首席陈柏基表示,预期联準会将在2015年升息,但升息幅度与力道会採取缓步走升方式,价格敏感度与波动度增加,使得收益无法複製过去的水準,也无法用过去单一区域、单一资产的思维来投资。建议在慢成长、慢通膨的时代,必须打破传统区域与资产类别的方式投资,争取新收益。

积极的投资人可以全球股的方式布局,採用不跟随指标指数限制、灵活掌握各区域产业的轮涨机会。若担忧升息前的波动,偏稳健的投资人可以参与美股成长的平衡型基金为主,兼顾收益成长机会;若是稳健型的债券投资人,可以全球债券或是多元券种的方式,广纳全球收益机会。

整体来说,未来投资不能再依循大盘指数,要懂得由下而上、底部选股寻找超额报酬,因此在基金挑选上,必须掌握「多元」与「灵活」两大关键操作策略,比如当前热门美股搭配选择权、高收益债和可转债的新收益资产组合,或是透过组合基金的方式扩大区域布局,才能争取多元收益来源。相关的新收益资产在追逐股市成长机会中,能有效降低市场风险,为QE后时代里进可攻、退可守的较佳投资策略。

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